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美联储重启商业票据 境内外地产债利差已超10%?

2020-03-18 | 人围观

来源: 美元债跟踪原标题:日报|美联储重启商业票据,境内外地产债利差已超10%?每日债市一图ChartOfTheDay超...

美联储重启商业票据 境内外地产债利差已超10%?

来源: 美元债跟踪

原标题:日报 | 美联储重启商业票据,境内外地产债利差已超10%?

美联储重启商业票据 境内外地产债利差已超10%?

每日债市一图

Chart Of The Day

超高境内外利差的地产债,你心动吗?

美联储重启商业票据 境内外地产债利差已超10%?

近期以来中资高收益美元债一路狂跌,境外地产美元债相对境内利差大幅扩大,恒大的境内外2年期的利差已经拉大到11.3%,同一个发行人,翻几翻的收益...

昨日市场回顾

Market Recap

市场概览:昨夜,美联储再度祭出金融危机专用“大杀器”,恢复商业票据融资机制(CPFF),上次使用要追溯到2008年的金融危机,美股市场强劲反弹5-6%。市场之所以对此反应激烈,因为市场认为这才是缓解市场“美元荒”的最有效措施,公司依靠商业票据市场作为可靠短期现金来源,美联储的商业票据工具将会支持一万亿的美元信贷市场。疫情方面,美国3月17日新增案例1717例,累计感染人数已经达6444例,几乎所有州都出现感染案例。亚洲方面,在美国股市经历了自1987年10月以来悲惨的一夜后,G7集团表示,将不惜一切代价扭转经济上的颓势,亚洲股市收跌1-2%。中资美元债市场继续走弱,投资级和高收益指数分别下跌1.24%、1.92%,美国投资级、高收益指数分别下跌0.81%、0.61%。年初至今,只有中资美元债略微有0.4%的正收益,美国高收益美元债年初至今跌幅已接近14%。

表1:中资与美国美元债指数

美联储重启商业票据 境内外地产债利差已超10%?

注:各指数于今年年初rebase到100

高收益方面:高收益方面,昨日高收益名字平均再下跌3pt,跌幅较大的禹州地产26年到期债券下跌高达13.4pt。市场已经连续多日大幅下挫,至今未见任何反弹的迹象,多只债券已经跌至近几年来的低点,BB评级的地产美元债收益率也能达到将近10%的收益率

投资级方面:中资投资级活跃券继续走阔,利差平均走阔17bps。SOE名字,中化集团利差继续走阔43bps,金融方面,工商银行29年债券走阔106bps,波动幅度较大。地产方面,金茂、龙湖、远洋15-20bps。中国外,印尼菲律宾投资级名字仍然大幅走阔5-20bps。

一、全球市场概览

Global Market Review 

表2:全球大类资产表现(今早更新)

美联储重启商业票据 境内外地产债利差已超10%?

表3: 中美主要利率品种表现(今早更新)

美联储重启商业票据 境内外地产债利差已超10%?

二、美元债二级市场

Secondary Market Review 

1、活跃券二级交易情况

(1)投资级活跃券

中资投资级活跃券的利差平均走阔17bps。SOE名字,中化集团利差继续走阔43bps,中海油走阔32bps。科技名字腾讯、阿里、百度分别走阔15-25bps。金融方面,工商银行29年债券走阔106bps,波动幅度较大。AMC名字平均走阔10-20bps。地产方面,金茂、龙湖、远洋15-20bps。中国外,印尼菲律宾投资级名字仍然大幅走阔5-20bps。

表4:投资级活跃券的涨跌幅

美联储重启商业票据 境内外地产债利差已超10%?

(2)高收益活跃券

高收益方面,昨日高收益名字平均下跌3.75pt。跌幅较大的禹州地产26年到期债券下跌高达13.4。其余地产名字如碧桂园、恒大、佳兆业、旭辉等等全线下跌。永利澳门29年到期今日再跌6.9pt。今日澳门宣布自3月18日零时起禁止中国以外的非本地居民入境。

表5:高收益活跃券的涨跌幅

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三、美元债新发行市场

New Issue Market 

1、新债发行总结

今日无新发行债券。

2、新发行债券表现

信达10年期截至昨日跌幅为4.3pt,其他年期也有不同幅度的下跌。天风证券小幅收涨约0.2pt。

表6:近两周新发行债券表现

美联储重启商业票据 境内外地产债利差已超10%?

注:本文数据来自于彭博、美元债跟踪研究。本文观点仅供信息参考,不构成投资建议。

【End】

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